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5G行业主要上市公司:中国电信(00728)、中国联通(600050)、中国移动(00941)等。

本文核心数据:中国移动通信基站数量、新建移动通信基站数量(净增)、宏基站、新建小型基站数量、5G产业链各环节投资比例、移动通信固定资产投资规模、移动通信网络设备(主要设备)投资规模、手机基站天线投资规模、移动通信网络规划和运维投资规模等。

5G投资周期将持续到2030年6G商用到来，预计总投资将超过1.8万亿元

因为“追赶”的作用，中国2/3/4G网络建设周期短；在经历了“2G跟进”、“3G突破”、“4G同步”之后，中国5G已经走在了世界前列。5G时代，中国把目标定为领导者之一，不仅追求产业和市场，更要在标准和技术上拥有自己的话语权。

同时，由于5G应用场景的多样化(如增强移动宽带、海量连接、高可靠、低时延)以及下游行业应用进度的不同，5G的投资将是一个比3/4G更长期的过程。5G网络建设初期，运营商进行大规模的5G网络建设；其中，2019-2025年是运营商建设2C端网络满足消费者的主要阶段，5G将形成覆盖全国的大覆盖、高容量、深穿透网络；2025年后，5G在垂直行业的应用将成为网络建设的主要驱动力，2B网络的部署将引领投资方向。同时，小型基站的热点扩张将持续很长一段时间，建设模式也将多样化。

参考国外3/4G周期，如2003-2009年欧洲7-8年，2004-2010年美国7-8年，预计我国5G规模建设将持续到2030年6G商用到来。

从总投资来看，中国四大运营商(中国移动、中国电信、中国联通、中国广电)和中国铁塔5G的总投资有望超过1.8万亿元，相比4G时代增长超过60%。从投资节奏来看，5G时期投资规模相对稳定；由于行业技术和产品功能的不断升级以及应用场景的增长，2024年后投资规模仍将保持较高水平。

5G期间，基站建设数量有望达到1000万站。宏基站做了第一次努力，然后小基站爆发了。

——无线基站可分为宏基站和小型基站。

根据3GPP的规则，无线基站分为四类:宏基站、微基站、微微基站和毫微微基站。微基站、微微基站和飞行基站通常被称为小型基站或小型站。无线基站主要按照功率和容量来划分，其中:宏基站的功率在10W以上，可以同时接入的用户数量取决于基站的规模，一般在1000以上；微基站功率500mW—10W，接入用户数128-512。微微基站功率100—500mW，接入用户数64-128；基站功率小于100mW，接入用户数8-16。宏基站适合广域覆盖，微基站偏向局部覆盖，微微基站相当于企业级WiFi，毫微微基站相当于家用路由器。

——中国开通5G基站数量全球第一。

据工信部统计，截至2020年底，我国移动通信基站总数达到931万个。其中，4G基站总数达到575万个，城区实现深度覆盖；近两年，电信运营商不断加大5G网络建设力度，5G网络建设稳步推进，累计开通71.8万个站点。5G网络已覆盖中国地级以上城市和重点县市。

据工信部统计，截至2021年6月底，我国移动通信基站总数已达948万个。其中，4G基站总数为584万个，占全部基站的61.6%；5G基站总数96.1万个，中国开通5G基站数量全球第一。

——到2025年，全国5G宏基站和小型基站累计数量达到500万个站，到2030年达到1000万个站。

关于5G时期的基站建设规模，为了满足5G信号覆盖的需求，电信运营商重新培育2/3/4G的频率，合理化共建共享。预计第一阶段(2020-2025年)5G宏基站和中低频段室内基站建设总规模与4G基站数量相当。第二阶段(2026-2030年)将继续进行面向垂直应用的5G建设和小型基站扩容，直至2030年6G商用到来。建设规模预计与一期相当，但小站比例大幅增加。

根据工信部发布的“十四五”信息通信产业发展规划，“十四五”期间，我国力争建成全球最大的5G独立组网网络，力争每万人拥有26个5G基站，也就是说，到2025年，我国5G基站数量将达到360万个以上。在上述工信部保守预测的基础上，结合国内运营商的5G业务发展和投资规划，2021年我国5G建设进度因芯片短缺而有所延迟，下半年有望恢复建设步伐。电信运营商全年将建设80万个以上5G基站；未来我国5G基站建设数量将呈现相对稳定的节奏；到2025年，预计5G基站累计数量约500万个；到2030年，预计新增5G宏基站和小型基站总数将达到1000万个。

——5G基站建设第一阶段主要在宏基站，小基站建设第二阶段发力。

5G时期第一阶段(2020-2025年)，5G基站建设主要在宏基站，2020-2024年是5G宏基站建设高峰；第二阶段(2026-2030年)，面向垂直应用的5G建设和小基站扩容将持续到2030年6G商用到来，小站占比将明显提升。2025年及以后将是5G小型基站建设的高峰期。

5G产业链环节多，通信网络设备投资占比最大。

5G产业链有很多环节，包括零部件、主设备、运营商和下游应用。前期投资主要包括无线设备、传输设备、基站设备、小型基站、光通信设备、网络规划和实施等。从应用来看，5G应用包括三个方向:工业数字化、智能生活、数字治理；5G通用应用(即未来可能应用于各行业各种5G场景的应用)包括4K/8K超高清视频、VR/AR、无人机/汽车/船舶、机器人等。当5G应用到工业、医疗、教育、安防等领域，还会产生X个创新的工业应用。

通信运营商参与5G网络建设的主要投资领域包括:通信网络设备、基站天线、基站射频模块、光缆、光模块等。在基站系统和网络架构领域，以及系统集成和应用、网络规划和运维等服务水平。其中，通信网络设备是移动通信系统的核心环节，因此也被称为“主设备”，主要包括无线、传输、核心网和业务承载支撑系统设备。

预计5G时期5G产业链各环节的投资比例不同，其中通信网络设备占比最大，为35.9%，基站天线、射频、光缆、光模块的投资比例分别为2.8%、10.2%、2.5%、3.7%。

——5G时期移动通信网络设备(主要设备)投资节奏展望

通信设备(主设备)涉及无线和传输设备，投资占比最大。通信设备是手机系统的核心环节，主要包括无线、传输、核心网和业务支撑系统设备。据运营商测算，4G系统通信网络设备投资超过4000亿元。由于承载业务和支持的基站数量较4G明显增加，预计5G时期主要设备整体投资将增长60%以上。预计5G时期通信网络设备(主设备)总投资将占5G总投资的35.9%，总投资接近6600亿元。

值得注意的是，5G建设周期较长，持续到2030年。相应的，通信网络设备(主设备)的投资周期也长。2022年，随着宏站和小站数量的增加，预计通信网络设备(主设备)投资规模将达到峰值，达到785亿元。2023年后，通信网络设备(主体设备)投资规模将保持较高水平。

——5G时期移动通信基站天线投资节奏展望

基于前面对5G基站数量的假设(预计5G宏站和5G小站数量分别为480万和533万)，基站天线投资规模估算如下:每个5G宏站平均需要配备3根天线，每个宏站天线价格按3000元计算；每个小站平均需要配备2根天线，每个小站天线的价格按1000元计算，那么5G基站天线的总投资规模将达到538.6亿元。

根据4G的经验，在运营商大规模部署网络之前，设备商需要先收集整合天线和射频，基站天线、射频模块、光模块等核心器件的投资高峰一般会比主体设备提前半年。预计2021年，5G基站天线、射频模块、光模块等细分行业将迎来快速增长；2023-2029年，5G基站天线投资规模将保持在较高水平。

——5G时代移动通信网络规划、运维投资节奏展望

虽然5G网络架构比4G复杂很多，基站总数增加，业务复杂度也增加，但集中化、智能化趋势明显。因此，5G时代的网络规划和运维成本可能不会大幅增加，预计与4G时代基本持平。4G时期网络规划运维投资规模约为1342亿元，增长约12%。5G时期网络规划运维投资规模约1500亿元。

网络的规划运维将受益于5G网络建设前期和网络建设完成后。前期是网络规划阶段。结合5G建设周期的跨度，投资窗口为2020-2024年；是网络运维后期，投资窗口期为2025-2030年。

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