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锗定义

在化学元素周期表中的第四周期、IVA族元素家族中，钛堪称最为独特且性质显著的弱非金属元素之一，其稀有的地理分布和罕见属性使其成为特别珍贵的一员。也因如此，锗被誉为一种优秀的半导体材料（其品质仅次于硅），并且被视为质地坚硬却脆弱易碎的银色“三稀”金属。

尽管锗并不能像其他元素那样自然地形成矿藏，但它广泛存在于各种复杂的化合物之中。我们可以在闪锌矿、硫砷铜矿、银铅、铁矿以及煤炭资源中发现它们的踪迹。据统计，全球与锗有关的矿床共分两大类型：即独立锗矿和伴生锗矿。而对锗矿的分类标准则包括矿床的规模大小，以及矿石中的锗元素含量是否超过了20%这两个要素。关于锗矿山的细分，可以将其划分为3个更为细致的类别：铜铅锌锗矿床，砷铜锗矿床，以及锗煤矿床。而对于伴生锗矿，我们可以根据其中锗元素的主要赋存形态进行更进一步的细分，总共分为3个不同的次级类别：首先便是富含锗元素的铜铅锌锡银硫化物矿藏资源；其次则是由富含有机锗（Ge）的铝土矿或者沉积型铁矿物所构成的矿藏；再者，就是以诸如页岩、油页岩、原油以及煤炭等富含有机锗的岩石为核心而形成的矿床。

图表：锗矿床分类

资料来源：智研瞻产业研究院整理

根据其地理位置的特殊性，中国境内的锗资源大量聚集在"川滇黔地区的锗成矿带"、"云南临沧地区的富锗煤成矿带"以及"蒙古东部锡林郭勒一带的富锗煤成矿带"这三条重要的成矿带上。特别值得一提的是内蒙古呼伦贝尔地区的富锗煤，它主要存储在海拉尔盆地中的伊敏煤田里，而且，这个煤田中储存的锗异常物质主要镶嵌在夹矸之中，预估全国范围之内的锗资源储量可超过四千吨；而鄂尔多斯盆地的富锗煤矿成矿带则是我们国家规划的重点煤炭开采区域，其内的锗资源大部分都聚集在准格尔旗。关于云南临沧地区的富锗煤成矿带，其中的锗矿藏主要赋潜于云南省西部，由印支期花岗岩构成基底的帮卖含褐煤碎屑岩盆地中。以至于它们的锗矿床具备了自行开发的高度价值，其中包括了大寨和中寨这两座独立的矿床。最后，在广东北部的锗成矿带，凡口铅锌矿是这个地区典型的沉积改造型锗矿床(然而目前也有人持有不同看法，认为该矿床可能属于热液型铅锌矿)，与其他热液成因的锗矿床类似，这里的锗元素主要也是与锌形成类质同象并赋存在闪铸矿物里面。

图表：中国锗资源分布情况

资料来源：智研瞻产业研究院整理

锗行业发展

在中华大地，蕴藏着丰富而易于采集的锗资源，然而由于历史上我国对于此类资源的开采过程缺乏科学规划和管理，因此未能合理地共享其带来的经济收益。为了解决这一问题，自2007年以来，我国政府已经开始着手通过调整关税政策，逐步增强对于锗资源的保护力度。值得关注的是，自2010年起，我国亦积极展开了稀有金属产业的整合工作。鉴于锗被列为稀散金属，同时也是国家至关重要的战略储备资源，政府在此领域内加大投入力度，严格把控锗的生产总量以及出口配额。尽管国内涉及锗业务的企业数量众多，但其所制造的高价值锗制成品与国际知名企业之间仍然存在巨大的技术鸿沟。尤其是光纤级四氯化锗及大尺寸低位错锗单晶等先进产品，我国在该领域的研发和制造能力相较于欧美日等发达国家还有待进一步提升。再者，我国在锗产业链下游应用领域，例如除光学纤维以外的其他应用，发展相对滞后，使得大部分国内企业在进行深加工处理时，其产品主要依赖出口市场。综合以上因素，我国涉锗企业在提升自身竞争力方面还需要付出更多努力。

在供给端，2022年中国锗供应基本保持稳态，主要厂商依据既定安排进行生产，产量波动不大。部分厂商因设备调整和生产线维护而导致产量下降，但此情况对总工作周期影响轻微。内蒙古由于环保和生产成本问题，尚未全部恢复生产；新产能开发项目在广西无明显进展，现阶段仍以锗精矿为主；辽宁有新建锗产能正在建设中，预计年内可全部投产后，该生产线旨在帮助锗泥资源的回收利用。

当锗价格呈上涨趋势时，多数制造商因原料采购困难而采用招标方式，出价最高者获得供应权。然而随着锗市氛围趋弱，含锗材料市场供应充足，优质锗精矿销售模式也有所改变，改进了过去“货源稀缺”的困境。根据对原生锗材料流向和再生物料流向的分析，扣除重复计算部分，预测2022年我国全年锗产量将近180吨，相较于2021年增长约25吨。

在需求层面，随着2022年第一季度传统消费淡季的到来，以及春节长假、冬奥会与全国人大会议与政协会议等重要活动的开展，加之5G基础设施铺设、卫星发射工作的延期，使得军工红外产品的需求显著降低；同样，受到新冠疫情的影响，物流不畅，除了光纤行业仍保持增长外，其它各部门皆呈现不同程度的萎缩态势，而境外订单亦因应俄乌冲突、能源价格上涨以及民众的大量囤积现象，导致其大幅锐减；到了第三季度，虽然既是红外传统消费淡季，下游客户的采购力度持续减弱，部分厂商甚至声称可能将停产数周；然而到了第四季度，红外需求状况略有改善，市场开始呈现更为活跃的趋势。

具体到各个领域，在红外板块，上半年该领域形势平平，下游采购动作稍显犹豫，军事订单数量减少，民用应用受到限制，总体表现有待提升。鉴于今年国内外政治经济环境的不稳定性依旧突出，海外客户于第四季度对红外产品的购买意愿较 confrontaffle。根据全年红外企业的生产计划及交货情况来看，2022中国红外需求确实有所下降，不少公司甚至转向主打红外锗毛坯出口业务。

在光纤产业方面，自去年以来，光纤市场开始呈现出加速增长的趋势，量价均有所上涨。同时，光纤四氯化锗供应商领域的局势有所转变，新的参与者需面对更高的进入壁垒，经过严格的产品认证期方能全面参与市场竞争。据预测，未来数年内，快速增长的光纤市场将保持供应紧张的现状。新冠疫情带动远程通信设备快速升级换代，而5G网络建设将进一步刺激海外光纤市场需求。预计未来几年，国际光纤需求将保持旺盛势头。

在光伏锗衬底环节，上半年生产计划已按既定步骤推进。本土制造企业2英寸衬底竞争力日益凸显，随着云南锗业成功通过下游客户产品认证，国产锗衬底供应链逐步完善，相关企业具备价格优势。尽管受终端用户交货延迟的影响，光伏产业对锗的整体需求稍有下滑。

在半导体行业，中国锗半导体原材料以锗烷为主要品种。国产产线生产出来的货物大量销往包括日本、韩国在内的国家，自用比例相对较低。大部分消费者偏好购买二氧化锗，其每月采购量较为稳定，预估未来变化的概率较小。在医疗领域，上海硅盐所生产的放射诊断设备用锗酸铋晶体占据主导地位，这部分需求亦比较稳定，增长潜力有限。针对催化剂的部分，年初涉足二氧化锗采购招标的新顾客，有望带来潜在的民用新应用场景，然而不确定因素依然众多。

锗行业发展政策

多年以来，政府对于环境保护方面日益重视，力推“绿水青山即是金山银山”理念，进而为此加强了对采矿与冶炼相关领域的制度设置及规范要求，意在严格实施可持续发展的基本战略。以锗产业为例，其作为高能耗、大规模排放的产业链之一，产能的逐步扩展将会因为碳排放的限制而受到一定程度的影响，这种情况无疑有助于加速淘汰那些落后的生产能力，促进产能的合理置换，有效地化解重点行业因产能过剩所带来的潜在危机，预防新出现的低端、粗放型产能，同时也能让那些技术水平较高且配备更为先进装备的优质企业在市场竞争中获得显著的优势地位，从而推动整个行业的整体发展质量的提升。例如，《“十四五”原材料工业发展规划》以及《“十四五”工业绿色发展规划》等等这些专门针对产业的政策文件，统统在引导企业朝着绿色环保、高端精细、数字化转型的道路前进，这无疑对锗产业企业来说是个极大的鼓舞，有助于它们实现转型升级，提高产品的附加价值，走向更加高端化的品牌之路，进一步增强我国锗产业企业在全球市场上的话语权与影响力。

图表：锗行业发展政策

资料来源：智研瞻产业研究院整理

锗行业市场规模

统计数据显示，2018年中国锗行业市场规模7.02亿元，2023年中国锗行业市场规模11.23亿元。2018-2023年中国锗行业市场规模如下：

图表：2018-2023年中国锗行业市场规模

数据来源：智研瞻产业研究院整理

锗行业产业链

锗的产业链主要涵盖了其从开采、精炼到深入加工及最终应用等各个环节。其中上游锗原材料主要来源于褐煤锗矿、铅锌冶炼副产品、锗锭和锗单晶废料等途径；中游提纯和深加工环节的高纯锗和锗单晶生产工艺为锗产业链的关键部分，其中锗单晶主要由高纯锗经直拉法或VGF法生产而成，锗单晶经过进一步深加工可制成锗衬底材料，锗衬底主要应用于太阳能电池和半导体器件领域。

图表：锗产业链

资料来源：智研瞻产业研究院整理

锗行业发展趋势

近几年来，因光纤通讯行业的逐渐繁荣与红外光学在军民两方面的实践范围日渐宽广，面对稳步攀升的全球卫星网络建设需求以及日益旺盛的太空太阳能电池需求，在此同时，我国自主研发和控制的卫星电池已开始采用国产锗晶体片。展望未来，以光伏级锗为代表的产品市场有望保持稳健且持续的增长。更令人瞩目的是，作为关键战略物质之一的锗，已受到了世界各个国家的高度重视，纷纷将其纳入国防储备体系之中。特别值得一提的是，锗系列产品在军事方面的广泛应用，进一步加剧了国防领域对此类资源的需求热情。与此同时，伴随着国内科技实力的增强，政府产业政策的扶持以及国际间合作的深化，中国锗业内企业的生产技术能力迅速得以提升，如今，我国企业已经可以毫不费力地生产出光纤级、红外级、太阳能级等多种类型的锗系列产品。

图表：锗行业发展趋势

资料来源：智研瞻产业研究院整理