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ESG理财产品定义及特点

ESG，包括环境、社会责任及治理三个维度，是评估企业或投资的可持续性的非财务框架。根据该理念，投资者在做决策时需全面审视其投资标的在环保、社会责任以及管理能力等方面的表现及其潜在风险。

2006年，联合国成立责任投资原则组织（UNPRI），ESG投资理念开始得到全球范围内的广泛认同。但在中国市场，ESG投资发展较晚，2019年左右开始被广泛关注。研究中国的ESG投资，需要从与ESG理念相关的资管产品开始。

据中国负责任投资论坛数据显示，我国ESG理财产品的发展潜力依旧巨大。绝大多数理财产品明确表示重点投向绿色项目及乡村振兴和三农领域。其中，涵盖绿色债券、绿色资产支持证券等环保相关产品成为投资热点。分析表明，中国ESG理财产品具有两个明显特性：

图表：中国ESG理财产品特征分析

资料来源：智研瞻产业研究院整理

ESG理财产品行业发展背景

（一）紧抓资产管理行业监管，推动其可持续发展。

根据权威部门颁发的《影子银行报告》所述，影子银行潜藏着诸多隐患，例如：有可能进一步加重债务负担，使得实体经济偏离正轨，严重影响对真实资产质量的评估，形成了让不利于稳健发展行为肆意扩散的环境，并在某种层度上让社会稳定面临威胁。为了预防可能出现的系统性风险，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会以及国家外汇管理局联合发表了具有深远意义的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。这一政令的目的在于统一各监管机构的要求，消除各类复杂的投资结构，降低已存在的监管套利情况，以及打破投资市场的刚性兑付局面，以此手段加强对资产管理行业的全面监管和管理工作。

于2018年9月开始，按照《资管新规》法规，中国银保监会制定并推出《商业银行理财业务管理办法》对银行理财业务进行了全新的规范。在各项监管政策引领下，银行理财行业迎来新篇章，将告别刚性兑付、降低结构复杂度与杠杆比率，规范资金运作模式，实现理财产品净值化管理以及构建子机构以实现风险隔离。这不仅是改革转型的契机，更是实现行业可持续发展的重要机会。

（二）权威监管机构的指引，带动金融行业深化ESG意识

2020年《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（简称《意见》）正式生效，为我国银行保险业未来五年如何实现高质量发展勾画出了清晰的路线图。在这份纲领性文件中特别提出了“全力提升碳金融、气候债券、蓝色债券、环境污染责任保险以及气候保险等创新型绿色金融产品开发，以全力支持绿色、低碳、循环经济的深入发展；同时，果断出击，发起并打赢污染防治这一关键战役。”这些详尽而具体的指导，旨在激发银行业及相关的金融机构加大研发并丰富ESG相关的金融产品体系。作为连接政策支持和资金流动两大重要渠道的枢纽，银行业及其金融机构必须更加专注于ESG领域，加速发展创新性的ESG金融产品，进行业务运作模式的优化调整，切实践行十九大报告所提出的“坚决不懈、持续地发起并打赢防范化解重大风险、精准脱贫以及污染防治这三场艰巨的战役”，进而为实现经济更高质量的发展贡献力量。

(三)随着ESG投资市场日益主导趋势的显现，对更加创新且多样化的金融产品提出了新要求。如今，我国ESG投资市场初露头角，资金供需不平衡问题突出。据估计，仅按较低标准已实施的环境规划及制定的计划进行计算，我国绿色融资需求便达到了14.6万亿元人民币;而若参照环境保护无损害原则，资金需求则飙升至30万亿元，其中近85%需依赖社会资本。金融产品作为调动社会资本参与投资和融资的核心渠道，对于填补ESG投资市场的资金缺口起到了举足轻重的作用。反观国内现状，尽管ESG投资已呈现蓬勃发展的态势，但相比国外市场上丰富多样的ESG投资产品和投资策略，我国金融机构研发的ESG金融产品仍显单调，主要形式包括ESG主题公募基金和ESG主题指数，相关投资策略多以负面筛选控制风险为主。

ESG理财产品行业市场规模

统计数据显示，2018年中国ESG理财产品存续规模79.53亿元，2023年中国ESG理财产品存续规模18053.35亿元。2018-2023年中国ESG理财产品存续规模如下：

图表：2018-2023年中国ESG理财产品存续规模

数据来源：智研瞻产业研究院整理

银行理财业务实践ESG投资理念之重要性

（一）深化改革，积极推动业务模式转型

如今，银行理财业务面临同质化严重问题，限制了其运营模式的提升，阻碍其长远发展。面临这种情况，银行理财业急需深层次的改革，以适应大资管时代的潮流，借助新型业务模式实现机构转型。随着金融风险控制日趋严格，市场监管措施日益强化，ESG投资理念为银行理财业的转型提供了新的机遇。ESG投资是综合考虑环境、社会及公司治理三维度参数，旨在取得较高风险调整后回报的投资策略，强调在投资过程中融入ESG因素，有助于全方位理解企业面临的可持续发展挑战与机遇。全球范围内，ESG投资正逐渐成为主流，吸引越来越多的金融机构加入，而我国资产管理行业的ESG实践尚处于初级阶段，未来具有广阔的发展空间。

（二）有助提高投资回报及风险管理能力

ESG关键关注点聚焦于实现长期风险调整后回报，此乃国际资产管理行业中的重要准则。自资管新规实施起，银行理财业需推进净值化转型，强调风险控制，尤其是对底层标的资产风险的 analysing。鉴于此类企业ESG信用评级较高，通常具有强大的风险管理机制和健全的监管体系，故发生负面事件如违法违规或法律诉讼之可能性相对降低，从而降低了客户的投资损失可能。在此基础上，银行理财业还应重视投资者资产保值增值需求。多份研究报告表明，ESG投资策略能有效提升投资者投资回报率。在缺乏完善政策制度以及公司治理环境的新兴市场国家，ESG影响财务绩效的效应更为明显。

三、强化差异化竞争优势，提升行业竞争地位

新时代背景下，资产管理市场准入门槛逐步降低，金融机构相继涌入其中，银行资管领域的竞争对手亦呈现多样化趋势，不仅有证券、保险、信托、基金公司等各类机构，还需应对"资管新规"、"理财新规"落实后，银行理财业务需面临的经营模式转型挑战。在此情况下，商业银行及理财子公司应主动寻求符合自己经营方针及发展定位的独特运营模式，以提高在激烈竞争环境中的竞争能力，并为客户奉上更具专业性和个性化的服务。将ESG投资观念融入到银行理财业务中，使得资产管理机构能通过多样化金融工具拓宽企业实现可持续发展所需资金渠道，进而助力提升银行资管部门的核心竞争力。

图表：银行理财业务实践ESG投资理念之重要性

资料来源：智研瞻产业研究院整理

ESG理财产品行业发展建议

（三）塑造差异化竞争优势，提高市场竞争力

当前，大资管时期让更多的金融机构有了进入资产管理行业的机会。竞争也日益激烈，不仅有来自同行业的银行理财机构，还有包括证券、保险、信托、基金在内的各类金融机构。同时，银行理财行业需要适应"资管新规""理财新规"所带来的挑战，改变原有的经营模式，以满足新的政策要求。在这种情况下，为了增强竞争力，为客户提供更加专业化的服务，银行理财业需构建独特的竞争优势。将ESG投资理念融入到银行理财业务中，可以帮助资产管理机构运用多元化的金融手段拓展企业的融资渠道，由此增强银行理财业的核心竞争力。

（二）着手制定并规范一套ESG投资标准及加强监管措施

各监管部门、行业学会、金融界以及学术界应联合建立一个标准化的ESG评价体系，以共同照亮企业实行ESG原则及其金融机构底层资产选择的道路。面对正日益增长的ESG理财产品，我们倡议加大其监管力度，审慎处理市场多元化产品的合规情况，对发布ESG产品的金融机构提高信息披露的要求。只有维护良好的ESG投资秩序，才能抵制潜在的金融机构"漂绿"倾向。

(三) 有效提升ESG理财产品创新力以及ESG高素质人才储备

ESG理财产品发展依赖于人力资源的投入，故银行须高度关注绿色部门及其组织格局的构建，同时积极培育ESG投资精英团队，为建立健全囊括权益投资、混合投资等多个新业务领域的投研体系做好准备，全方位推行ESG投资策略，进而塑造完备且多元的银行ESG理财产品体系。除此之外，银行亦可通过举办专家专题讲座与培训项目，强化ESG专业人才培养，提升从业人员职业素养。

图表：理财产品行业发展建议

资料来源：智研瞻产业研究院整理