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环氧丙烷行业概述

环氧丙烷，简称PO，也被称为甲基环氧乙烷或氧化丙烯，是石油化工领域中不可或缺的重要中间体，环氧丙烷在常温常压下为无色透明液体，具有类似醚类气味和一定程度的毒性，是易燃易爆化学品。环氧丙烷工业产品为两种旋光异构体的外消旋混合物，具有活泼的化学性质，易于发生开环聚合反应，并且能够与水、氨、醇、二氧化碳等物质发生反应，进而生成各类相应的化合物或聚合物。

环氧丙烷的生产工艺主要有氯醇化法、共氧化法（包含PO/SM、PO/TBA或PO/MTBE法）、双氧水直接氧化法（HPPO法）和异丙苯氧化法（CHPPO法）等。目前我国主流的生产方式主要是氯醇法和共氧法。氯醇法工艺相对其他工艺具有技术成熟、投资低、产品收率高等优势，但由于生产过程中使用了氯气，反应装置和管道的腐蚀问题较为突出且产生的含氯化钙废水严重污染环境；异丁烷共氧法采用环氧丙烷和异丁醇联产的方法，以过氧化中间体TBHP代替氯气与丙烯反应生成环氧丙烷，既避免了设备腐蚀问题同时联产产品可分摊降低生产成本。

图表：环氧丙烷主要生产工艺对比

资料来源：智研瞻产业研究院整理

环氧丙烷行业市场分析

随着国内市场对环氧丙烷衍生物（聚醚多元醇、丙二醇等）需求的迅速增长，我国环氧丙烷市场规模也不断扩张。

统计数据显示，2018年中国环氧丙烷行业市场规模365.25亿元，2023年中国环氧丙烷行业市场规模513.59亿元。2018-2023年中国环氧丙烷行业市场规模如下：

图表：2018-2023年中国环氧丙烷行业市场规模

数据来源：智研瞻产业研究院整理

环氧丙烷行业产业链

环氧丙烷上游原料主要包括石脑油和丙烷。而下游产品则丰富多样，主要有聚醚多元醇、丙二醇甲醚、碳酸二甲酯、丙二醇醚等，已生产的环氧丙烷下游衍生产品数量庞大，种类近百种，应用领域也在逐步拓宽。被广泛应用于农药、汽车、化工、建筑、纺织、日化等多个行业，展现了其广泛的应用价值和市场前景。

图表：环氧丙烷行业产业链

资料来源：智研瞻产业研究院整理

环氧丙烷行业问题

一、环氧丙烷产业规模的快速增长

环氧丙烷，作为丙烯产业链下游精细化工的关键延伸方向，在中国化工行业中受到了前所未有的关注。这主要得益于其在精细化工中的重要地位以及新能源相关产品的产业链衔接所带来的发展趋势。据统计数据显示，截至2023年底，中国环氧丙烷产业规模已经超过780万吨/年，这一数字较2006年增长了近十倍。从2006年至2023年，中国环氧丙烷的产业规模年均呈现13%的增速，这在化工行业中堪称罕见。特别是在最近四年，行业规模平均增速更是超过了30%，显示出了惊人的增长势头。

这种快速增长的背后，有多重因素推动。首先，环氧丙烷作为丙烯产业链下游的重要延伸方向，是民营企业实现精细化率发展的关键。随着国内化工行业的转型升级，越来越多的企业开始关注精细化工领域，环氧丙烷作为其中的重要一环，自然受到了广泛关注。其次，万华化学等成功企业的发展经验为行业树立了标杆，其成功的产业链整合和创新发展模式为其他企业提供了借鉴。此外，随着新能源产业的快速发展，环氧丙烷与新能源相关产品的产业链衔接也为其带来了广阔的发展空间。

然而，这种快速增长也带来了一系列问题。首先，行业规模的快速扩张导致供需矛盾日益加剧。尽管环氧丙烷的市场需求在持续增长，但供应的增长速度显然更快，这使得企业的开工率不断下降，市场竞争愈发激烈。其次，行业内的同质化竞争现象严重。由于缺乏核心技术和创新能力，许多企业在产品质量、性能等方面缺乏差异化竞争优势，只能通过价格战等手段争夺市场份额。这不仅影响了企业的盈利能力，也制约了行业的健康发展。

二、供需矛盾的加剧

一方面，随着行业规模的快速扩张，越来越多的企业涌入环氧丙烷市场，导致市场竞争加剧。为了争夺市场份额，企业不得不降低价格、提高产量，这使得开工率不断下降。另一方面，环氧丙烷的下游应用领域相对有限，主要集中在聚醚多元醇、碳酸二甲酯、丙二醇及醇醚等领域。其中，聚醚多元醇是环氧丙烷的主要下游应用领域，占到了环氧丙烷消费总量的80%及以上。然而，这一领域的消费增速与中国经济增长速度一致，产业规模增长低于6%，明显慢于环氧丙烷的供应增速。这意味着，尽管市场需求在增长，但增长速度远不及供应增长速度，从而导致供需矛盾的加剧。

三、进口依存度的降低

进口依存度是衡量国内市场供应缺口的主要指标之一，也是体现进口规模水平的重要参数。过去18年中，中国环氧丙烷的进口依存度平均在14%左右，最高时达到了22%。然而，随着国内环氧丙烷产业的快速发展和国产规模的不断提升，进口依存度呈现出逐年降低的趋势。

进口依存度的降低主要得益于两方面的因素。首先，随着国内环氧丙烷产业规模的快速扩张，国产产品的质量和性能得到了显著提升。许多国内企业在技术创新和产品研发方面取得了重要突破，使得国产环氧丙烷在品质上与进口产品相差无几。这使得国内企业在市场中获得了更大的竞争优势，降低了对进口产品的依赖。其次，随着国内环氧丙烷产能的不断增加，市场供应能力得到了显著提升。这使得国内企业能够更好地满足市场需求，降低了对进口产品的需求。

然而，进口依存度的降低也带来了一系列问题。首先，随着国内环氧丙烷市场的不断扩大和需求的持续增长，国产产品的供应压力也在不断增加。如果国内企业无法进一步提高产量和质量，那么市场供需矛盾可能会进一步加剧。其次，随着进口依存度的降低，国内企业面临着更大的市场竞争压力。为了争夺市场份额和保持竞争力，国内企业需要不断提高自身的技术水平和创新能力。

图表：环氧丙烷行业问题

资料来源：智研瞻产业研究院整理

环氧丙烷行业前景

面对国内外经济低迷和严峻的市场形式，我国PO的市场表现对标其他有机化工品仍较为可观，正处于供需紧平衡至宽松过渡状态。2022年PO产能集中释放，产量创新高；进口量宽幅下降；下游消费得益于除聚醚外的其他下游行业需求增多而窄幅增加。但随着产能扩增步伐持续，供需矛盾逐步显现，PO及其联产产物、其他下游产品的产能过剩问题突出。基于此，PO产业更需以市场需求为导向，顺应绿色理念，提升工艺，提高技术，研发具备差异化、高端化的高质量下游产品，从而促进市场消费，平稳扩大市场规模。